Interes za investicijskim zlatom posljednjih godina intenzivno je rastao zbog kombinacije ekonomskih kriza i geopolitičke nestabilnosti, no zlato se od pamtivijeka smatra sigurnim utočištem u nesigurnim vremenima. Današnji investitori imaju više načina nego ikad da ga uvrste u svoje portfelje. Upravo zato, u današnjem blogu donosimo usporedbu – fizičko zlato vs. papirnato zlato (ETF), razjašnjavamo temeljne razlike između ove dvije klase imovine te objašnjavamo kako investicijska odluka utječe na likvidnost, troškove, rizike i, u konačnici, neto prinos koji će ulagač ostvariti.
Fizičko zlato vs. papirnato zlato (ETF)
Ulaganje u fizičko zlato
Ulaganje u fizičko zlato podrazumijeva kupnju i vlasništvo nad stvarnim zlatnim polugama ili zlatnicima. Za razliku od papirnatih investicija, fizičko zlato je opipljiva i trajna imovina koju doslovno možete držati u rukama. Za razliku od ETF-ova, ulaganje u fizičko zlato daje vam izravno vlasništvo nad plemenitim metalom.
Investicijsko zlato uključuje zlatne poluge od 1 grama do 1 kilograma, s udjelom zlata od minimalno 99,5 posto ili zlatnike koji ne spadaju u numizmatiku, čistoće minimalno 90 posto. Da bi se smatrali investicijskim zlatom, zlatnici moraju biti iskovani poslije 1800. godine te su morali biti ili još uvijek jesu zakonsko sredstvo plaćanja u državi podrijetla, a njihova cijena ne smije prelaziti 80 posto vrijednosti zlata na otvorenom tržištu.
Investicijsko zlato dolazi u nekoliko oblika, od kojih svaki ima svoje specifičnosti:
- Zlatne poluge dostupne su u apoenima od 1 grama do 1 kilograma, s udjelom zlata od minimalno 99,5 posto, a njihova se vrijednost temelji prvenstveno na udjelu zlata, a ne na kolekcionarskoj vrijednosti.
- Zlatnici koji ne spadaju u numizmatiku, čistoće minimalno 90 posto. Da bi se smatrali investicijskim zlatom, zlatnici moraju biti iskovani poslije 1800. godine te su morali biti ili još uvijek jesu zakonsko sredstvo plaćanja u državi podrijetla, a njihova cijena ne smije prelaziti 80 posto vrijednosti zlata na otvorenom tržištu.
Ulaganje u ETF
Ulaganje u ETF, često zvano i ”papirnato” zlato, predstavlja udjele u fondu koji u svojoj imovini drži fizičko zlato ili, rjeđe, ugovore koji repliciraju cijenu zlata. Ti fondovi kojima se trguje na burzi prate cijenu zlata i kotiraju na tržištima dionica poput bilo koje druge dionice. Kada kupujete udjele zlatnog ETF-a, zapravo kupujete jedinice koje predstavljaju određenu količinu fizičkog zlata koje fond čuva u trezorima. Upravitelj fonda kupuje zlatne poluge koristeći novac ulagača, a svaka dionica obično predstavlja djelić unce zlata. Vrijednost vašeg ulaganja raste i pada zajedno s tržišnom cijenom tog zlata. Drugim riječima, ne posjedujete stvarno zlato, kao što je to slučaj s fizičkim investicijskim zlatom.
*Tehnička napomena: postoje i ”papirnati” derivati nalik futuresima i certificirani proizvodi – oni nose dodatne kontingentne rizike; u ovom tekstu “papirnato zlato” se konkretno odnosi na ETF-ove čija je imovina fizičko zlato.
Ključne razlike – likvidnost, troškovi, upravljanje i rizik
Likvidnost
U pogledu likvidnosti, fizičko zlato i ETF-ovi su poprilično izjednačeni. Fizičko zlato je vrlo likvidna imovina koju je u bilo kojem trenutku moguće prodati bilo gdje u svijetu – posebno ako je riječ o zlatu prestižnih kovnica, nositelja ”Good delivery” certifikata – koje se može pronaći u ponudi Auro Domusa. Ovaj certifikat garantira kupcu izvrsnost i vrhunsku kvalitetu investicijskog zlata, proizvedenog prema strogo definiranim pravilima LBMA (London Bullion Market Association), udruženja sudionika na londonskom tržištu investicijskih plemenitih metala. Zlatne poluge i zlatnike moguće je prodati u više od pedeset poslovnica Auro Domus grupe te u istom danu dobiti isplatu, kao i kod drugih trgovaca specijaliziranih za otkup investicijskog zlata bilo gdje u Europi i svijetu.
Slično fizičkom zlatu, ETF-ovi se trguju tijekom radnog vremena burze, što omogućuje brzu kupnju i prodaju u stvarnom vremenu. Ipak, treba uzeti u obzir da ulaganjem u ETF ovisite o tehničkoj infrastrukturi (serveri, burze). U slučaju financijske krize, tržišta mogu biti zatvorena ili račun može biti zamrznut. Osim toga, ulaganjem u ETF ovisite o fondu i regulatorima – ako fond propadne ili dođe do blokade tržišta, vaša investicija je izložena riziku treće strane, a likvidnost nestaje.
Troškovi
Druga razlika na koju treba obratiti pažnju su transakcijski i tekući troškovi. U odnosu na ETF, fizičko zlato nosi minimalne tekuće troškove. Naime, Auro Domus klijentima osigurava besplatnu pohranu fizičkog zlata u vlastitim, strogo čuvanim i osiguranim sefovima. Kod ETF-ova također nema troška pohrane, no u obzir treba uzeti godišnje upravljačke naknade i troškove fonda. Dugoročno, ti troškovi smanjuju prinos investicije.
Osim toga, bitna razlika je i ta da se u slučaju prodaje fizičkog investicijskog zlata ne plaća porez na kapitalnu dobit, dok ETF nema isti porezni tretman – u slučaju prodaje udjela unutar dvije godine dužni ste platiti porez na kapitalnu dobit koji iznosi 10 % + prirez (ako ga ima, ovisno o gradu prebivališta). Ukupno je to između 10 i 12 posto. Dakle, prodajom fizičkog zlata ulagač zadržava dobiveni iznos u potpunosti te svoju zlatnu imovinu može prodati u bilo kojem trenutku (bilo to nakon 20 godina ili odmah sutradan), dok ulaganjem u ETF-ove ulagači moraju izbjegavati prodaju udjela unutar dvije godine.
Upravljanje i rizici
Treća razlika u ove dvije klase imovine leži u rizicima. Ulaganjem u fizičko zlato ne ovisite o bankama, burzama ni institucijama. Vaše zlato postoji i ostaje vaše čak i ako financijski sustav zakaže, a svojim investicijskim portfeljem upravljate isključivo vi. Sami odlučujete hoćete li i kada prodati zlato, hoćete li prodati samo dio portfelja ili cijeli, ili ćete ga ostaviti u nasljedstvo.
S druge strane, kao što smo već prethodno spomenuli, ulaganjem u ETF ovisite o fondu i regulatorima. Ako fond propadne ili dođe do blokade tržišta, vaša investicija je izložena riziku treće strane (counterparty/custody risk), riziku praćenja cijene (tracking error) te regulatornoj ranjivosti u stresnim situacijama. U razdobljima velike nestabilnosti na tržištima, pojedini fondovi mogu biti podvrgnuti dodatnom nadzoru regulatora, a ponekad se može dogoditi i privremena obustava otkupa udjela ili pojava većih razlika između stvarne vrijednosti imovine fonda (NAV – net asset value) i tržišne cijene po kojoj se fond trguje.
Analize pokazuju da neki ETF fondovi povremeno koriste određene investicijske strategije, poput posudbe vrijednosnih papira (securities lending) ili prethodne prodaje (presale), što može imati određene posljedice za sigurnost temeljne imovine (underlyinga) – odnosno za to koliko je stvarna imovina fonda zaista dostupna i zaštićena u izvanrednim tržišnim okolnostima.
Prednosti fizičkog zlata u odnosu na ETF
Učinak fizičkog zlata kao ultimativnog ”sigurnog utočišta” proizlazi iz nekoliko praktičnih prednosti:
- Fizičko vlasništvo u potpunosti eliminira rizik treće strane. Ako posjedujete zlatnu polugu u svom sefu ili u specijaliziranom trezoru, nitko drugi nije nositelj potraživanja prema vama. Kod ETF-a vi posjedujete udio u fondu, a formalno je vlasnik zlata fond, dok zlato drži skrbnik (obično banka koja ima ulogu čuvanja imovine fonda) – u ekstremnim makro scenarijima to može stvoriti pravne i operativne komplikacije.
- Fizičko zlato je prikladnije u scenarijima potpune tržišne paralize ili gubitka povjerenja u financijske institucije. U takvim okolnostima likvidnost papira može presahnuti ili se pojaviti velika razlika između tržišne cijene i mogućnosti fizičke zamjene.
- Za određene investitore (posebice one koji žele političku i monetarnu diverzifikaciju ili hedging protiv stanja sustava) fizičko zlato nudi psihološku i stvarnu ”posjedovnu” prednost.
- Fizičko zlato najčešće ima povoljniji porezni ili regulatorni tretman za fizičke investitore u odnosu na ETF-ove. Ovo uvelike ovisi o zakonima zemlje, no korisno je znati da je investicijsko zlato ulaskom Hrvatske u Europsku uniju oslobođeno plaćanja PDV-a pri kupnji te poreza na kapitalnu dobit pri prodaji.
- Fizičko zlato danas je moguće pohraniti u osigurane sefove potpuno besplatno. Kod ETF-ova također nema troška pohrane, no u obzir treba uzeti godišnje upravljačke naknade i troškove fonda.
- Fizičko zlato je dugoročno isplativija investicija. U posljednjih 25 godina prosječan godišnji prinos na fizičko zlato iznosi 11 %, dok prinos na S&P500 iznosi 8 %. Na konkretnom primjeru to bi značilo da 100 eura iz 2000. godine danas vrijedi 1.370 eura u zlatu, odnosno 700 eura u dionicama (uz reinvestirane dividende).
Za koga je fizičko zlato bolji izbor?
Kada birate između zlatnih ETF-ova i fizičkog zlata, najbolja opcija ovisi o vašim osobnim ciljevima i prioritetima. Oba pristupa omogućuju izloženost kretanju cijene zlata, ali se razlikuju u načinu oporezivanja, pohrane i upravljanja.
Fizičko zlato i papirnato zlato (ETF) nisu međusobno isključivi – svaki oblik ima svoju ulogu i prednost. Povijest posljednjih dvadeset godina pokazuje značajan rast vrijednosti zlata i solidne prinose i za fizičko vlasništvo (preko rasta spot cijene) i za vodeće ETF-ove koji to repliciraju, ali konačni neto prinos za investitora ovisi o izboru instrumenta, administrativnim i poreznim troškovima, te o tome koliko je važna potpuna eliminacija rizika treće strane. Dok fizičko zlato nudi potpuni odsjek od financijskog sustava i psihološku sigurnost stvarne (opipljive) imovine, ETF-ovi nude praktičnost uz stvarne troškove i rizike povezane s upravljanjem.
Ako investitor traži sigurnost i neposrednu kontrolu te mu je važna fizička dostupnost imovine u ekstremnim kriznim situacijama (npr. valutni kolaps, politička nesigurnost i sl.), tada fizičko zlato u individualnoj pohrani ili pod vlastitom kontrolom u kućnom sefu ima jasne prednosti.
Potrebna vam je pomoć u kreiranju portfelja?
Kao početnik, važno je temeljito se informirati i razumjeti sve rizike i koristi koje donosi ulaganje. Naša misija je pružiti vam precizne i pravovremene informacije o tržištu plemenitih metala, omogućujući vam donošenje informiranih odluka o vašim ulaganjima.
Zato Auro Domus svim svojim klijentima nudi mogućnost besplatnog savjetovanja o ulaganju u plemenite metale. Stoga, ukoliko imate dodatnih pitanja ili vam je potrebna pomoć, obratite se našim ljubaznim i educiranim djelatnicima koji će s vama nesebično podijeliti svoje znanje.
Rezervirajte sastanak putem videopoziva
Sastanak možete dogovoriti u više od pedeset poslovnica Auro Domus grupe diljem Hrvatske, a odnedavno i putem našeg online kalendara. Za klijente koji žele izbjeći prometne gužve ili jednostavno ne stižu fizički doći u poslovnicu, osigurali smo mogućnost zakazivanja sastanka putem videopoziva. Odaberite uslugu kupnje, pohrane ili otkupa investicijskog zlata i u svega nekoliko klikova rezervirajte svoj sastanak online ili uživo u poslovnicama Goldman Graff u Zagrebu i Rijeci.
Za više informacija o ulaganju u zlato ili pomoć u kreiranju investicijskog portfelja nazovite besplatan info-telefon 0800 73 72 ili nam se obratite putem maila [email protected].
Svidio vam se blog ”Fizičko zlato vs. papirnato zlato (ETF): u što investirati?” Pročitajte blog na sličnu temu koji objašnjava zašto je investicijsko zlato logičniji i dugoročno isplativiji izbor od trezorskih zapisa.
